Inflación cerró 2025 en 1.5%, la tasa anual más baja en 8 años
Business Empresarial.- El Índice de Precios al Consumidor (IPC) de Lima Metropolitana aumentó 0,24 % m/m en diciembre de 2025 (ver Tabla 1), registrando una aceleración respecto al mes previo. Este resultado estuvo ligeramente por encima del promedio de los pronósticos de los analistas consultados por Bloomberg (+0,21 %). En términos interanuales, la inflación se ubicó en 1,51 %, cerrando el año comodamente dentro del rango meta del Banco Central de Reserva (2 % ±1 punto porcentual) por segundo año consecutivo. Este es el registro anual es el más bajo desde 2017 (1,36 %).
La inflación de 2025 estuvo impulsada principalmente por los servicios, en un contexto de recuperación de la demanda interna, destacando Educación (4,0 %), Restaurantes y hoteles (2,7 %) y Bienes y servicios diversos (2,7 %). En contraste, Alojamiento, agua, electricidad, gas y otros combustibles (-2,3 %) y Comunicaciones (-1,5 %) actuaron como anclas desinflacionarias, mientras que Transporte (1,1 %) mostró un aumento moderado apoyado por menores precios de combustibles y vehículos. Por su parte, el resultado del mes estuvo explicado principalmente por el incremento estacional de precios en Transporte (1,6 %), asociado a la mayor demanda por las fiestas de fin de año. En sentido contrario, Alimentos y bebidas no alcohólicas (-0,1 %) registró una caída, impulsada por menores precios de pescados y mariscos, lo que atenuó parcialmente el avance del índice general.
El índice de precios sin alimentos y energía aumentó 0,46 % respecto al mes previo. En términos interanuales, la inflación excluyendo alimentos y energía se mantuvo en torno a 1,8 % por quinto mes consecutivo, reflejando una trayectoria de precios estable y alineada con el rango meta.
Estimamos que en adelante la inflación continuará su proceso de normalización, manteniéndose cómodamente dentro del rango objetivo del Banco Central. Para el cierre de 2026 prevemos una tasa cercana a 2,5 %, consistente con la ausencia de presiones apreciatorias durante el año y con la reversión de choques, particularmente en energía, que contribuyeron a la menor inflación observada en 2025.
El panorama previsto para los precios y nuestras perspectivas de crecimiento de la actividad económica, que sugieren que la economía se encuentra cerca de su nivel potencial, apuntan a que la política monetaria debería ubicarse en una posición neutral. Nuestro estimado para la tasa de referencia neutral en términos nominales se mantiene en un rango entre 4,00 % y 4,50 %. La tasa de política se ubica actualmente dentro de ese rango (4,25 %), por lo que seguimos previendo que no habrá reducciones adicionales en los próximos meses.
La persistencia de la inflación en el tramo inferior del rango meta y la fuerte apreciación del PEN en los últimos meses no nos permite descartar un recorte de tasa adicional. Sin embargo, la fortaleza de la demanda interna, en especial del gasto privado favorecido transitoriamente por la liberación de fondos previsionales, y la proximidad de las elecciones generales, que podrían generar cierta presión cambiaria, refuerzan la expectativa de que el Banco Central mantendrá la postura monetaria actual.
