“El rubro de minería y el de energía han concentrado el mayor número de transacciones tanto en volumen como en cuantía”

¿Cuáles han sido las fusiones o adquisiciones más destacadas en el mercado peruano durante el 2024?
El 2024 existieron varias transacciones destacadas. Entre ellas, resaltan las siguientes operaciones: (i) la compra del 92.35% de Orygen Perú (antes Enel Generación Perú) por el fondo de inversión Actis a través de una oferta pública de adquisición; (ii) la compra de la participación de Enel en Enel Distribución Perú y Enel X Perú por North Lima Power Grid Holding, (iii) la compra de WIN por parte de Linzor Capital; (iv) la venta de participación de Glencore en Volcan Compañía Minera, entre otros.

¿Qué sectores han liderado el número de operaciones y qué sectores han concentrado los mayores montos transaccionados?
En general, el rubro de minería y el de energía han concentrado el mayor número de transacciones tanto en volumen como en cuantía.

¿Cuál es el número aproximado de empresas peruanas involucradas en procesos de M&A este año? ¿Qué porcentaje representa el crecimiento o variación del mercado de M&A en comparación con el 2023?
El mercado de fusiones y adquisiciones fue bastante dinámico, según un reporte de TTR en el 2024 se registraron 177 transacciones de M&A que involucran empresas y/o activos peruanos. Dicho total abarca operaciones de compraventa de empresas y activos, así como transacciones de private equity y venture capital.  Según TTR esto representó un incremento del 17.33% respecto al 2023 en el número de transacciones.

¿Cuál fue el deal de mayor tamaño registrado en el 2024 y qué impacto tuvo en su respectivo sector?
Una transacción hito en el Perú en el 2024 fue la compra por parte del fondo de inversión Actis del 92.35% de Orygen Perú (antes Enel Generación Perú). El monto de la transacción fue de aproximadamente US$ 1.3 mil millones, estableciendo el récord de la oferta pública de adquisición más grande registrada en la Bolsa de Valores de Lima. La transacción ha sido relevante en tanto implicó el ingreso al sector por parte del fondo británico Actis, uno de los mayores fondos de infraestructura sostenible.  Fue una transacción compleja la que tuve el privilegio de liderar para el comprador junto con los equipos de Garrigues de financiamiento, mercado de valores y control de fusiones.

¿Qué tendencias se están observando en los perfiles de las empresas que realizan adquisiciones: grandes grupos económicos, fondos de inversión, empresas extranjeras?
Dada la coyuntura global y la proximidad de elecciones notamos un incremento en transacciones por parte de estratégicos extranjeros y nacionales buscando adquisiciones de consolidación o estratégicas. Es común en este tipo de coyunturas que empresas de este perfil con caja disponible y planes de inversión a largo plazo realicen adquisiciones. La incertidumbre económica global ha generado una reducción en transacciones y una ralentización de los procesos de venta. Empresas extranjeras y fondos de inversión extranjeros están navegando la inestabilidad generada que ha incrementado el perfil de riesgo en ciertos sectores, afectado las fuentes de financiamiento y generado que algunos actores tengas que enfocase en proteger su propio negocio.

¿Cuáles son las principales motivaciones detrás de las fusiones y adquisiciones en el contexto peruano actual? ¿Se prioriza la expansión, diversificación, reducción de riesgos?
En el contexto actual notamos un mayor número de transacciones de consolidación/expansión por jugadores estratégicos y en alguna menor medida algunas desinversiones cuyo principal objetivo es reducir exposición local y buscar diversificar sus negocios. Ahora, este tipo de coyunturas generan también oportunidades en tanto pueden existir vendedores más motivados en desinvertir.

¿Qué factores hacen atractivo al mercado peruano para inversionistas o compradores extranjeros?
El mercado peruano puede otorgar múltiplos de inversión relevantes a inversionistas extranjeros quienes con su experiencia, recursos y plataformas pueden agregar valor a empresas aún manejadas por grupos familiares. El mercado peruano es también diverso con potencial relevante de crecimiento.

¿Qué sectores emergentes están comenzando a generar interés para operaciones de M&A, más allá de los tradicionales?
Hemos notado un incremento en inversiones en tecnología y en venture capital en general.

¿Cómo influye la legislación peruana en el proceso de fusiones y adquisiciones?¿Se han generado trabas o mejoras en los últimos años?
Un marco jurídico estable ciertamente atrae inversiones. Salvo por la implementación de la normativa de control de fusiones cuya entrada en vigencia no ha tenido, en mi opinión, una afectación negativa al mercado de fusiones y adquisiciones no han existido grandes cambios legislativos que empeoren o mejoren el ámbito de inversión.

¿Qué retos enfrentan las empresas durante la integración post-fusión o post-adquisición, especialmente en cuanto a cultura organizacional o sinergias operativas?
Las transacciones de M&A no acaban con el cierre de la operación. Gran parte del valor y el éxito de estas transacciones radica en no solo mantener la continuidad sino en lograr sinergias. Para ello, resulta clave no solo implementar o mejorar los procesos de gestión y realizar una adecuada integración sino que resulta clave manejar la cultura corporativa de la empresa.

Finalmente, ¿cuál es su proyección para el mercado de M&A en Perú hacia el 2025? ¿Se espera un crecimiento, consolidación o desaceleración?
Nuestra expectativa es que el 2025 las principales transacciones estarán vinculados a crecimiento y consolidación de estratégicos. Salvo unas cuantas transacciones, no esperamos que existan grandes transacciones de cuantías altas sino un mayor número de transacciones de pequeña o mediana envergadura.